2026 年 11 月 6 日，上汽集团董事会通过了与延电科技、Momenta 共同设立合资公司的议案。根据该议案，新公司注册资本 3 亿元人民币，Momenta 持股 51%，成为控股股东，而上汽和延电科技分别持股 25% 和 24%。
回溯到 2020 年，上汽前董事长陈虹在 2020 年提出的著名“灵魂论”的观点，被解读为上汽坚持全栈自研、掌握自动驾驶与智能座舱的核心技术，不愿沦为强势科技巨头的代工厂。但为何才过了 6 年，在面对 Momenta 的合作面前，上汽却突然主动放弃了主导权？在 Counterpoint Research 看来，这个放弃的动作并非上汽的临时起意，而是一个为期5年的主动选择下的被动结果。
回顾上汽与 Momenta 的合作，可以追朔到 2021 年 3 月，彼时上汽集团联合领投 Momenta 的 C 轮融资，在之后的 5 年多的时间里，上汽对 Momenta 的投资和合作，走出了一条“投资→项目合作→深度绑定→让出控股权”的独特路径。而上汽在这条路径上的每一环都是主动选择，但所有环节却叠加出了偏离“灵魂论”初心的被动结果。究其原因，可以直接想到是因为上汽始终未能建立起“不用 Momenta 也能做”的智能驾驶的自研能力。但在 Counterpoint Research 看来，其更深层次的原因是上汽的组织能力建设更适合“用资本快速买技术”的路线，而非通过前瞻性布局来长期培育技术的正向研发路线。目前，新合资公司的成立也预示着上汽在智能驾驶的正向研发路线已经走到了终点。
Counterpoint Research 对上汽与 Momenta 之间的投资和合作主要时间节点进行了梳理。
来源：Counterpoint Research
